010-67952968
2025年创新药赛道火爆出圈，相关指数基金与主动权益类基金赚的盆满钵满。在整体上涨80%+的时刻，创新药行情可持续性的分歧开始加必博首页大。其中，公募基金行业创新药投研的领军人物平安基金经理周思聪观点格外引人注目，在其6月份的《轻舟已过万重山——2025年创新药行业投资报告》明确提出，无论是短期刺激因素驱动行业上涨，还是中长期的行业发展，创新药未来三年都有望迎来大级别的投资机会。2025年开始直至2028年，中国创新药企业将集团大规模步入盈利期，2025年有望成为创新药行业大级别行情的开始。
今年来主动权益类基金与指数基金在创新药战场龙争虎斗都取得了翻番的业绩。济安金信基金评价中心数据显示，截止7月27日有28只混合型基金近1年业绩超100%，其中平安基金与广发基金入围最多，各自3只。近1年翻倍基金中最多的是重仓机器人的产品，其次是创新药产品。重仓创新药的产品主要有永赢医药创新智选混合发起A/C、中银港股通医药混合发起A/C、平安核心优势混合A/C、诺安精选价值混合A、华安沪港深机会灵活配置混合等。
这些翻倍基金经理的含金量到底如何？我们一直提醒基民朋友别只看一位基金经理一只产品业绩猛就认为这个基金经理其他产品也可能不错，要综合看其同类产品同一时期业绩是否悬殊，如果业绩差距过大则存在不公平对待投资者情况，如果接近则是真实实力的体现；此外要重点关注其管理过已经卸任的巨亏产品，避免被一些基金公司对基金经理产品留优去劣的包装术忽悠而踩坑。综合上述因素，平安基金经理周思聪是一位业绩排名与真实实力呈正比的基金经理。周思聪管理的主动权益产品特点如下：近1年业绩出色，在混合型基金中位列TOP10，且跑赢了大多数相关指数基金；所有产品业绩接近，不存在业绩相差悬殊的情况，公平对待持有人；所有产品重仓基本一致，不存在押注不同赛道情况。
济安金信基金评价中心数据显示，平安基金经理周思聪是翻倍基金经理业绩最硬核的一位：其管理的平安核心优势混合A（前端代码：006720）近1年收益率为109.24%，平安核心优势混合C近1年收益率为107.59%；平安医药精选股票A（前端代码：020458）近1年102.7727%，今年以来83.2%；平安医疗健康混合A（前端代码：003032）近1年95.3605%，今年以来82.34%。
济安金信基金评价中心数据显示，富国恒生港股通医疗保健ETF近1年收益率115.51%，今年来回报率为85.83%；汇添富国证港股通创新药ETF发必博首页起式联接A近1年收益率为114.35%，今年来回报率为82.6%；易方达中证港股通医药卫生综合ETF 近1年收益率为98.49%，今年来回报率为72.28%。
对比指数基金医疗医药主题基金业绩TOP3， 周思聪管理的平安核心优势混合A/C和平安医药精选股票A/C近1年收益率和今年来收益率都能进入医药指数基金TOP3，平安医疗健康混合A/C的业绩也紧随其后差距很小。
天天基金数据显示，平安核心优势混合A 2025年2季度前10大持仓与 平安医疗健康混合A 基本一致，这显示了周思聪的知行合一，不拿不同基金押注不同赛道。说白了这样的业绩不是赌出来的。
平安基金经理周思聪在其在6月份一份深度研究报告——《轻舟已过万重山——2025年创新药行业投资报告》明确提出，无论是短期刺激因素驱动行业上涨，还是中长期的行业发展，创新药未来三年都有望迎来大级别的投资机会。2025年开始直至2028年，中国创新药企业将集团大规模步入盈利期，2025年有望成为创新药行业大级别行情的开始。
报告指出，从美国的案例可以看出，能够能实现扭亏为盈的部分美股Biotech公司，在盈利报告公布后的一个季度以及半年后股价表现都比较优秀，半年后股价涨幅基本都在30%以上；同时长期股价也表现较好。
报告显示，中国的创新药在2025年迎来盈利时刻，有4家，是24年的两倍；其次，26年和27年也都是4家，这意味着创新药还有持续2年的盈利爆发期。当所有医药子行业都处于底部区间的时候，风险偏好可以高一些，优先选择有机会实现戴维斯双升的医药子行业。当所有医药子行业都处于底部区间的时候，我们认为风险偏好可以高一些，优先选择有机会实现戴维斯双升的医药子行业。
周思聪曾多次表示2025年是创新药行业的“三个元年”，2025年不仅是创新药企业收入放量的起点，更是盈利跨越元年和估值抬升元年。从医保谈判放量到商保支付推进，从出海突破到技术壁垒兑现，政策与产业的共振正为行业打开长期增长空间。
从短期来看，2025年有望成为创新药企业收入集体放量的起点。下半年的8-12月是创新药投资的最好的时间阶段。
经过2024年的医保谈判，80%的A股和港股创新药公司或将在今年迎来产品收入放量期。预计从今年中报开始，市场将看到创新药企业收入的集体改善，这将吸引更广泛的资金关注。虽然短期创新药与AI、机器人等板块争夺市场资金，但随着全市场基金和长期资金对创新药的持续关注及入场，市场的筹码结构有望发生变化，创新药行情的波动性也可能会显著降低。
从中期维度看，2025年至2028年将是中国创新药企业集体步入盈利期的关键阶段。与以往年份零星企业实现盈利不同，2025年-2028年中国创新药企业或将成批成批的步入盈利周期，2025年行业有望开始集体跨越盈利的鸿沟，从A股历史来看，当整个行业开始步入盈利期的时候，往往也是整个板块走强的开始。
长期来看，2025年或成为中国创新药估值系统性提升的起点。商业保险的推进是核心变量。2024年底全国医疗保障工作会议明确提出探索创新药多元支付机制，2025年1月，国家医保局召开新闻发布会明确丙类目录将引导惠民保等商保产品覆盖创新药，标志着我国医疗保障从“单一保基本”向“多层次精准覆盖”转型，构建“基本医保+商保”的多层次保障体系；中国创新药也从“医保依赖”转向“商保+医保双轮驱动”。支付端的显著改善，长期来看将拉长创新药械的生命周期、拉高创新药械的销售峰值，创新药企业会经历一个估值慢慢抬升的过程。
当下，如何看待创新药的波动和机会？周思聪表示，作为风险资产，创新药行业不可避免的和机器人、AI一样是波动较大的行业，除了成长型板块的走 势容易受到风险偏好的影响之外，创新药行业的波动还和以下几个因素有关。
一是研究壁垒高、学习曲线长：创新药行业涉及太多专业知识，不如机器人、AI的通俗易懂，投资热情相对难聚集。但经过了2025年年上半年的上涨，市场对于创新药的学习热情显著提高。
二是市场认知不足：依然有相当比例的投资人对于中国医药行业的认知停留在了老的仿制药时代，对中国创新药行业抱有偏见，但恰恰是这种认知不足，才给到了如今这样一个创新药投资的黄金时代的机遇。
三是机构投资者配置比例低：由于近四年来医药行业持续下跌，机构投资人对于医药板块的配置就很低，对于创新药行业的关注度也不高，而年报之后多家企业宣布盈利或者即将盈利直接提升了机构对于这些公司的配置比例。
中国创新药对美直接出口规模很小，出口药品主要是仿制制剂、生物类似物，创新药出海主要依赖技术授权(License-out)而非实物出口。
中国的创新药出海是帮助海外提供就业岗位而非冲击海外就业。中国药企对外授权是早期研发阶段，是中国企业为全球创新药提供新选项和可能，提高新药研发效率。中国的早期药物出海后须经过白人为主的临床试验之后才可能上市,因此创新药出海是为美国提供临床就业岗位。
中国创新药具有技术、成本优势和全球的需求，中国创新药在ADC、双抗等前沿领域的技术突破获国际认可，叠加成本优势，海外药企持续加大对中国管线的扫货力度。如果制裁中国的创新药，那就是相当于在一定程度上是制裁美国自己的生物制药产业，将美国在这个领域的优势转移给日欧企业。迄今为止，不论美国和任何一国有贸易摩擦，美国都从未对单一药物或者器械进行过制裁。
中国创新药企业客观的说是目前还是处于由于自身能力的提升而在国际分工中多切入一些价值量的阶段，还谈不上抢占欧美市场。国际巨头药企在花费几亿至几十亿美金引入国产创新药之后，经过海外临床试验上市之后，往往可以收获每年几十亿甚至几百亿美金的销售收入，商业利润极其丰厚。
同时，欧美药企也不光是赚欧美市场的钱，他们是赚全球的钱，中国市场是他们不能忽视的。中国市场是所有国际跨国药企销售收入排名前三的最重要市场之一。很多国产的早期药物卖给老外之后，最终成功之后再卖回中国医保的例子不胜枚举。由于我过的人口基数，以及医保支付条件的不断改善，中国市场对于国际制药巨头公司来说的重要性越来越高。中国不光是创新药行业重要的创新源头，
服务热线 010-67952968 