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　　如港股创新药板块，今年二季度以来表现一直很强势，恒生创新药ETF(159316)自4月9日以来涨幅24.06%，成为市场领涨主力之一。

　　从资金走势上看，近期虽然表现出一定的谨慎，风格切换也较为频繁，但是对于好的题材方向，如有消息面催化，有基本面好转，有性价比优势，或者是有中长线增长逻辑，阶段性回调到位的方向，资金还是愿意去介入的。

　　这个板块上涨已经持续了一个多月的时间，是4月初关税战大跌后，反弹力度最为持久和强劲的板块之一。即使中间出现了一些调整，昨天的回调也一度让市场担忧，但今天继续有不错的表现，很快打破了这种担忧，从走势上看，板块指数依然处于上升趋势中。

　　从消息面上看，此前的利好刺激，如国产创新药在出海方面取得的重大突破（三生制药）、恒瑞港股IPO大涨，等等，得到延续。

　　从基本面上看，不管是创新药，还是整个医药板块，2025年上半年都表现出过去三年以来最好的市场收益，利好的因素包括集采等政策趋势优化、商业医疗保险推动、AI产业催化赋能、医药创新进入收获期，等等，这种趋势预计会延续至2025年下半年。

　　除了医药板块，这两天最为热点板块，要数可控核聚变概念，有不少个股连续封在了涨停板上。

　　上周，美国总统签署4项行政命令推动美国核能产业改革，包括扩大美国核能规模、核能产业链、缩短核电项目审批周期等，这些举措被认为是吹响美国核电复兴号角，受政策影响，上周五美股核能股普遍大涨。

　　作为现有核电技术的直接燃料来源，天然铀的需求增长将伴随美国核能规模扩充、SMR应用推广进一步强化，而福岛核事故后的10年核电低迷塑造的供给困境虽在近两年缓解，但远期的供需矛盾仍未解决。

　　5月以来，笼罩在天然铀市场的不确定性逐步消除，现货价格逐步向上修复至71美元/磅，仍然看好，短期因贸易情绪所致的价格低迷，终将伴随情绪回归理性而逐步修复至长协价格附近水准。

　　投行Jefferies表示，美国总统特朗普签署的四项以核能为重点的行政命令标志着美国数十年来对核能产业最大力度的干预；分析师Daniel Roden表示，这些政策要求美国核能管理委员会进行监管改革，加快先进反应堆的开发，并支持整个核燃料循环前端。

　　该机构表示，这些行政命令到2035年可能带来约35吉瓦的新增核电装机容量，同时其他资产将得到升级并延长服役时间。

　　多家券商也发布研报称，特朗普新政将进一步强化全球核电发展叙事蓝图，带动产业资本开支强度提升，作为核电燃料，天然铀将显著受益此次远期核电需求预期增长，且天然铀供需偏紧格局或将进一步强化，天然铀长牛可期。

　　伴随天然铀远期需求增长的确定性进一步加强、远期供给能力增加不足，其供需矛盾将伴随时bibo必博官网间消耗日渐突出，进而推动天然铀价格持续上涨，长牛趋势明确。

　　参考历史经验，每年5月中下旬至6月份通常是行业轮动收敛的时间，市场主线有望逐步聚焦、风格特征更加明显，6月市场主线有望再度偏向科技成长。

　　AI(包括算力、能源、应用等）、人形机器人、国产半导体，包括目前的热门题材--创新药，都有可能再次成为主线

　　在这些主线中，创新药、机器人是值得重点关注的方向，他们的投资逻辑，有类似的地方，也有不一样的地方。

　　虽然目前大环境尚存在许多不确定性，比如关税问题，在没有完满解决之前，始终会压bibo必博官网制大市的表现，而上周五大总统“加了又改”，令市场又再一次意识到风险的存在，避险情绪随之升温。