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　　英伟达4万亿市值只是起点吗 算力帝国的征程！一夜之间，英伟达再次刷新历史。7月9日美股开盘后，英伟达一度上涨2.5%，股价达到163.9美元/股，总市值超过4万亿美元，相当于2024年日本的GDP。英伟达成为第一家冲上4万亿美元的企业，在全球、科技和美股历史上都是新的里程碑。

　　尽管当天收盘时英伟达股价有所回落至162.9美元，但其总市值仍高达3.97万亿美元，逼近4万亿美元关卡。盘后微涨至163.36美元，恰好突破4万亿美元。目前，全球市值超过3万亿美元的公司只有三家，微软总市值为3.75万亿美元，苹果的总市值为3.14万亿美元。

　　Loop Capital预测英伟达市值可达6万亿美元。分析师Ananda Baruah将英伟达的目标价从175美元上调至250美元，这是华尔街当前给予该公司的最高目标价。他在研报中指出：“我们的研究表明，我们正进入下一波生成式AI采用的‘黄金浪潮’，而英伟达正处于这股更强劲需求的前端。”

　　两年前，英伟达的市值还不到1万亿美元，随后开启猛涨模式。2023年6月，英伟达市值突破1万亿美元。不到一年时间，2024年3月，英伟达突破2万亿，到6月飚到3万亿美元。2025年7月，英伟达市值一度突破了4万亿美元，股价较4月低点已上涨89%。从2万亿到3万亿，英伟达仅用时3个月，从3万亿到4万亿，英伟达也只用了一年左右的时间。

　　在生成式AI的需求驱动下，英伟达的业绩一路飙涨。截至2026财年Q1，英伟达营收达440.6亿美元，同比增长69%；GAAP净利润187.8亿美元，同比增26%；Non-GAAP每股摊薄收益0.必博平台81美元，同比增长33%。

　　英伟达以一己之力带动着整体AI产业链、AI芯片产业向上增长。A股市场上，英伟达也带动工业富联等产业链业绩上涨。英伟达在2023至2024年营收增长率高达125%，而其他Fabless公司大多仅录得20%左右的增长。

　　眼下，英伟达带着Blackwell系列芯片驰骋市场，各大机构纷纷调高出货预期。今年二季度，GB200已经开始量产，GB300计划在第四季度进入量产。预计在2025年第三季度，GB200机架的出货量将达到1万台，GB300预计2025年第四季度出货量为数千台。估计第三季度GB200的出货量在1万台左右，2025年全年，GB200 NVL72总出货量约27000台。

　　英伟达的核心优势在于其对AI云端运算的深度制霸，AI服务器成为核心增长引擎。根据英伟达2026财年第一财季业绩，其数据中心业务实现391亿美元营收，同比增长73%，占总营收比例高达89%。

　　英伟达一直在做一件事情，让芯片干活更纯粹，不断地堆叠并行计算，主要是在并行乘法计算。黄仁勋一直专注加速准备着，历史的机缘巧合悄然到来。当年英伟达GPU支持AlexNet卷积神经网络训练，AlexNet团队发现GPU比CPU快很多，英伟达则碰巧遇到人工智能的发展主要依赖算力。GPU和AI一路相辅相成，共同成就了当前的科技传奇。

　　未来人类的科技史将如何书写“黄教主”？在科技史的长河中，可以将群星分为三个派别。第一个类型是开宗立派，少数关键人物以其开创性的贡献定义了整个时代，他们大多是杰出科学家，如牛顿、爱因斯坦、图灵等。第二种类型是独树一帜、拓展传承的派别，比如摩尔，他的摩尔定律指挥棒引领了半导体界的成长。第三种是企业家和技术天才，如传奇CEO杰克·韦尔奇，重塑了所在的商界。

　　现在黄仁勋或可进入第二派，虽未开宗立派，但在算力星河中建立了AI时代的算力范式。当前AI背后的一整套基础设施，从GPU并行运算、CUDA生态、联接技术到算法软件，都是黄仁勋创立英伟达所开辟的算力范式。

　　今年以来，英伟达强调公司正在向AI基础设施企业转型。英伟达并不是建造芯片，而是建设AI基础设施（AI Infra）。英伟达已经超越科技巨头微软、苹果。作为一家更偏B端的芯片企业，产品层面的影响力或许不如苹果微软这些C端巨头，但在技术领域的进步方面，已经不逊色于他们。

　　英伟达依然在展现出新的趋势，黄仁勋在GTC上表示，全球算力需求仍会持续增长，推理模型的计算量将是预训练模型的100倍。他为英伟达和行业描绘的蓝图是生成式AI、代理AI（Agentic AI）和物理AI（Physical AI）。

　　在近期的股东大会上，黄仁勋谈到最近的重点布局。他表示，公司正在迈入“十年AI基础设施建设周期”的开端，“AI和机器人技术是最大的两个增长机会，代表着数万亿美元的市场”。当前的英伟达三面出击，继续稳固AI领先地位，依托Blackwell及后续新品，加强技术优势。看好机器人、自动驾驶等AI战场，通用机器人的时代已经到来。此外，英伟达一直在加速主权AI建设，加码政府与超大规模合作项目，强化全球基础设施。

　　英伟达仍面临多个维度的挑战。一方面中国市场仍在受限，英伟达正尝试更新芯片设计，来符合管制标准，希望继续服务中国市场。另一方面，同业竞争压力加大，包括AMD、谷歌、亚马逊等公司都在加大AI布局。不过市场普遍认为，在高端AI芯片性能方面，目前仍难撼动英伟达现有地位，但挑战者的队伍在变强。

　　英伟达并非高枕无忧，但当前市场的悲观情绪已基本出尽。从一家在游戏玩家中享有盛誉的显卡公司，到如今定义AI时代的算力基础设施巨头，英伟达的成长史是绝佳的观察样本。黄仁勋所规划的“新AI基础建设周期”才刚刚开启。面对竞争加剧和地缘政治的暗流，英伟达构建的算力范式仍在延续，算力帝国的征程远未到达终点。