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　　10月15日，上交所上市委2025年第41次会议直接给出结论：这家光通信芯片公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，顺利过会。要知道，此前它因三大难题被暂缓审议：营收三年增10.26%但扣非净利降15.36%的“增收不增利”怪圈、高端芯片收入仅0.7%的转型困境、近3000万软件退税的合规争议，如今监管一句“无现场问询问题、无落实事项”，给这场争议画上了阶段性句号。

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　　招股书中，优讯直言“公司作为国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业”，专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售。”

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　　实际上，优迅在10Gbps及以下芯片市场是“隐形冠军”——国内市占率第一、全球第二，可账本上的反差一直刺眼：2022到2024年营收从3.38亿涨到4.10亿，扣非净利润却从9573万跌到6857万，2025年上半年更只剩4168万。

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　　最受质疑的是“利润里的退税水分”：2022年至2025年上半年，公司拿了993.41万、698.05万、957.87万、439.54万嵌入式软件增值税退税，累计超3000万，占净利润比例最高达12.3%，相当于每10块利润里就有1块来自退税。同行思瑞浦、圣邦股份做同类芯片从没享过这政策，举报信直指其“把硬件当软件骗退税”：芯片的DDM功能是电路固化的配置表，8项软著一半是管理软件，另一半功能靠硬件实现，成本里更是97%是原材料和封测费，压根没有软件研发投入。

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　　但优迅的回应最终说服了监管。公司称芯片确实含嵌入式软件，有软件工程团队与数字设计部协同开发，还拿出省级检测文件和《软件产品登记证书》佐证，强调退税手续完全合规，不存在税务争议。如今过会结果落地，相当于监管必博官方网站默认了这一解释——哪怕行业惯例相悖，只要手续齐全、符合文件定义，就能过关。

　　优迅的“基本盘”其实是块“小蛋糕”：2024年全球10Gbps及以下芯片市场才3.7亿美元，中国仅1.67亿美元，就算到2029年也才4.9亿美元；而100Gbps及以上高端市场2024年就有30亿美元，2029年将飙到81亿美元。可它在高端领域几乎空白：2025年上半年25Gbps及以上产品收入仅167.6万元，在手订单才192.25万元，所谓“2026年卖6971万”全是预期。

　　更揪心的是现金流：2024年经营活动现金流才391.3万元，连拟募资8.09亿的零头都不够。但这次过会，监管显然认可了它的募资逻辑——这笔钱将投向下一代接入网芯片、车载芯片、800G光通信芯片等项目，恰好对应高端市场缺口。或许在监管看来，作为“国家级制造业单项冠军”，优迅的技术积累值得赌一把转型潜力。

　　优迅的控制权问题是本“烂账”：从2003年技术创始人PingXu持股60%，到2013年起因理念分歧陷入15年“宫斗”，近九年无实控人，甚至有四年没开董事会。直到2022年柯炳粦父子才靠27.13%表决权掌权，但股权仍分散——圣邦股份等股东持股超6%，IPO后柯家表决权还会稀释到20%左右。

　　此前监管反复追问“PingXu是否与投资方有关联”，如今过会结果间接给出答案：67.72%股东出具的“不抢控制权”承诺、柯家清理股权代持的操作，终于打消了疑虑。但隐患没彻底消失：招股书仍提示“控制权稳定性风险”，未来若有股东联手，20%的持股比例随时可能被撼动。

　　(提醒：内容来自：上交所官网、优讯股份招股书、公开新闻报道。文中观点仅供参考、不作为投资建议。)